在新疆塔克拉玛干沙漠西南缘，有一片被枣林染红的土地——麦盖提县。这里年日照时长接近3000小时，昼夜温差十几摄氏度，是红枣生长的“天然温室”。56万亩枣园、26万吨年产量赋予麦盖提县“中国红枣之乡”的名片。这张名片背后承载着众多农户的生计。

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期货日报 记者 吕双梅

困局：“增产不增收”

过去几年，麦盖提县的枣农常常陷入一个怪圈：枣虽然丰收了，但钱袋子却瘪了。麦盖提的红枣不愁种、不愁长，愁的是卖。市场供需一变，仓储成本一涨，甚至远在千里之外的国际贸易波动，都能让价格剧烈震荡，红枣价格就像坐上了“过山车”。自然灾害有保险兜底，可价格波动的“无形风险”却长期存在。“增产不增收”成了枣农的一块心病。

破局：期权赋能“二次点价”

直到2023年，“订单收购+二次点价+银行”的金融服务模式首次进入麦盖提县三乡187户枣农家中，逐渐解决了枣农的这块心病。以往，枣农签了收购合同，价格就锁死了。哪怕之后市场价涨得再高，也只能认亏了。但这个新模式不一样。

申银万国期货下属风险管理子公司申万智富给枣农设计了一个“附加条款”：签了订单之后，还有为期一个月的“二次点价”机会，其间若红枣期货价格上涨，枣农还能拿一笔差价补偿。简单来说，就是给了枣农一次“后悔”的权利。

更关键的是，这背后的金融工具——看涨期权，由申万智富免费支持赠予农户，申万智富全额承担100万元期权费，枣农无需掏一分钱，就能多一次争取更好价格的机会。

据期货日报记者了解，申万智富采用增强亚式看涨期权结构，以周期内的红枣期货均价作为期权行权基准。这种设计能有效规避价格短期剧烈波动的风险，同时亚式期权的权利金成本相对较低，在有限项目资金支持范围内，可以惠及更多农户。

项目运行期间，申万智富依托申银万国期货研究所的投研支持开展工作，精准把握行情，在试点枣农“二次点价”中取得了良好的交易成效。最终，2260.7吨红枣通过订单收购，枣农累计获得“二次点价”补偿60.73万元，户均增收3247.79元。

此外，申万智富还引入麦盖提县农村信用联社，以涵盖“二次点价”条款的订单合同为信用依据，累计为枣农发放贷款36.5万元。在稳定的销售渠道和期货工具对冲风险的双重保障下，金融机构向农户提供信贷支持时更放得开手脚了，破解了枣农生产经营中的资金瓶颈。以前贷款需要抵押担保，现在凭订单合同就能贷到钱。资金活了，生产也就转起来了。

变局：价值逻辑重塑

这个项目的意义，远不止60万余元的增收，其极大地提升了枣农的议价能力。过去，枣农卖枣，价格由收购商说了算。现在，期货价格被嵌入了订单机制。枣农开始关注期货行情，开始理解市场预期，并学会根据价格信号调整种植结构。

收购企业也变了。有了期货套保，库存价值更稳，经营风险更小，他们敢签长期订单了。银行也变了。有了期货市场提供的动态风控参照，在给农户提供资金支持时更有把握了。从“靠天定价”到“金融定价”，麦盖提的红枣产业，正在经历一场价值逻辑的重塑。期货工具不再是高高在上的金融术语，而是枣农看得懂、用得上、拿得到的实在保障。

申银万国期货把这种模式总结为“四维协同”：政府政策引导、企业市场化运作、金融工具支撑、农户深度参与。四维发力，推动期货市场成为融入县域经济、支持实体经济的动能。

麦盖提的红枣还在继续种。现在，枣农心里有底了：签了订单，不愁卖；价格涨了，有“二次点价”兜着；资金紧了，有订单合同保障贷款；市场变了，有期货价格引路。

这颗从塔克拉玛干沙漠边缘长出来的红枣，完成了自己的价值重估。而它走过的这条路，也将成为更多特色农产品可复制的样板。

（案例支持：申银万国期货 孙西明、苏绍铠）