周二，随着AI投资回报担忧重燃，科技股带动全球股市走低，市场对人工智能领域巨额投资能否获得回报的担忧重新浮现。与此同时，霍尔木兹海峡仍处于关闭状态，布伦特原油升破每桶110美元。

　　美国股指期货大多走低，标普500指数期货下跌0.7%。以科技股为主的纳斯达克100指数期货跌幅最大，达到1.3%。报道称，OpenAI近期未能实现新增用户和销售目标，科技股承压。ChatGPT母公司OpenAI的大股东软银集团在东京股市大跌9.9%。OpenAI主要合作伙伴甲骨文、AMD和CoreWeave在美国盘前交易中也下跌。

　　欧洲股市早盘走低，但泛欧STOXX 600指数随后基本持平。

　　可口可乐、通用汽车和星巴克等一批蓝筹股的财报盘前已发布。

　　科技股在此前强劲上涨后出现喘息。芯片股连续18个交易日上涨，推动标普500指数4月累计涨幅接近10%。AI乐观情绪回归是本轮上涨的主要驱动力，而市场其他板块则因油价上涨表现落后。周三，四家超大规模云服务商将公布财报，这将成为检验科技股涨势的又一次关键考验。

　　本周，投资者将重点关注科技巨头财报，包括微软、Alphabet、亚马逊、Meta Platforms和苹果。这些业绩将检验由AI推动的强劲上涨行情能否延续。

　　Energy Group Capital信息技术板块主管兼研究主管Amanda Lyons表示：“最重要的单项指标不是收入，也不是利润率，而是资本开支。任何支出放缓的迹象都会被视为对整个生态系统不利；但如果资本开支大幅上升，也可能引发市场对投资回报的质疑。”

　　Hargreaves Lansdown高级股票分析师Matt Britzman表示：“财报季帮助市场暂时淡化了供应扰动的影响，但关键石油运输受限的时间越长，能源成本上升开始侵蚀经济和企业表现的风险就越大。”

　　油价站上110美元

　　布伦特原油大涨2.7%，至每桶111.20美元，创三周高位，目前连续第七个交易日上涨。美国原油上涨2.9%，至每桶99.10美元。白宫表示，美国总统特朗普将“很快”回应伊朗提出的重新开放霍尔木兹海峡的方案。

　　花旗集团分析师表示，如果到6月底，通过霍尔木兹海峡的石油供应仍然中断，布伦特原油第二季度的平均价格可能达到每桶130美元。

　　欧洲债券领跌全球债市。投资者担心油价上涨将推高通胀，并促使各国央行收紧货币政策。欧洲央行一项调查显示，欧元区消费者预计未来12个月物价将上涨4%，高于2月时的2.5%。

　　美元走高

　　美元与全球债券收益率同步走高。据Tradeweb的数据，10年期美国国债收益率上升2.2个基点，至4.357%。

　　FXEM的Abdelaziz Albogdady在一份报告中说，随着油价上涨，美国国债收益率和美元上涨。对美国和伊朗之间外交努力缺乏进展的担忧增强了避险需求。这位市场研究和金融科技战略经理表示，尽管谈判仍在进行中，但有报道称，特朗普总统对伊朗的最新提议不满意，这削弱了人们对近期解决方案的预期，令市场处于紧张状态。他说，霍尔木兹海峡的持续中断正在推高油价，加剧人们对通胀的担忧。

　　在伊朗冲突期间，美元一直是少数避险资产之一，尽管过去几周已回吐3月以来的大部分涨幅。Monex Europe宏观研究主管Nick Rees表示：“美伊和平谈判的反复变化继续冲击市场。”他指出，市场对和平谈判进展的疑虑正在推高美元。

　　荷兰国际集团的Francesco Pesole在一份报告中说，股市的反弹和月末投资组合的再平衡，限制了美元在伊朗战争导致油价上涨后的涨幅。他表示，股市大幅下跌仍是美元持续上涨的缺失环节。他说，与其他许多美元汇率一样，欧元兑美元汇率目前与全球股市的关联度高于油价或利差。此外，“鉴于美国股市4月表现相对较好，月末资金流动应会拖累美元。”

　　日本按兵不动、接下来转向美联储

　　与此同时，日本央行周二将短期利率维持在0.75%不变。这是本周多场央行会议中的第一场，可能为市场评估冲突影响提供线索。不过随后日本央行行长植田和男未就何时加息给出明确信号后，日元回吐此前涨幅。

　　Saxo首席投资策略师Charu Chanana表示：“6比3的投票分歧，以及有关未来政策调整的措辞更加强硬，表明进一步加息的门槛可能正在下降。”

　　日元最初走强，但随后小幅转跌，最新报159.53，接近160关口。一旦跌破该水平，市场担忧东京方面可能入市干预以支撑日元。

　　现货黄金下跌1.45%，至4，614美元，稍早触及4月7日以来最低水平4604美元。三菱日联金融集团分析师Soojin Kim表示：“霍尔木兹海峡的石油、天然气和成品油运输持续受扰，已经加剧全球通胀担忧，并提高了市场预期，即包括美联储和欧洲央行在内的主要央行可能在更长时间内维持高利率。”

　　她补充称：“这一前景继续打压不产生收益的黄金。自冲突爆发以来，金价累计下跌约11%。”

　　在本周美联储、欧洲央行和英国央行公布政策决定前，交易员预计这些央行将维持利率不变。但后续会议前景更加不明朗，一切取决于中东战争持续时间。货币市场预计，欧洲央行和英国央行最快可能在6月加息；而美联储方面，市场押注其将在今年余下时间维持利率不变。

　　Hargreaves Lansdown的Anna Macdonald表示：“油价上涨正开始反映在宏观数据中，例如通胀数据走高，而消费者信心等前瞻性指标已经开始下行。危机持续时间越长，影响就会越严重，也越可能主导投资者的关注。”

　　桥水创始人达利欧警告美国已陷入滞胀。

　　亿万富翁投资人、桥水基金创始人达利欧警告，美国当前显然处于滞胀阶段，政策制定者应保持谨慎，而不是急于放松货币政策。

　　他指出，若沃什在当前环境下降息，不仅可能削弱市场对美联储控制通胀能力的信心，还可能在关键时刻损害央行信誉。

　　市场人士认为，达利欧的观点凸显当前政策讨论重点已从“何时降息”转向“是否应继续维持高利率更久”。在通胀黏性、财政刺激以及人工智能投资热潮持续背景下，市场对提前放松政策仍存疑虑。

　　财报季大考在即，大摩给科技巨头划重点。

　　随着大型科技公司即将于本周陆续公布财报，摩根士丹利高级互联网分析师指出，投资者应高度关注营收增速，这是衡量大规模资本投资回报最清晰的指标。

　　分析师表示：“衡量所有这些资本支出带来投资回报的首要信号，就是营收表现。投资者需要从各家公司的关键绩效指标中，看到营收加速增长的迹象。”

　　分析师对相关科技公司今年完成数据中心扩张计划表示信心，但他也指出，2027年和2028年的前景存在更大不确定性。他还提醒，DRAM内存等组件的通胀可能带来成本压力。

　　高盛警告：AI颠覆忧虑蔓延，美股估值或迎来重构。

　　高盛分析师表示，市场愈发担忧人工智能（AI）或将侵蚀美国企业长期盈利。在此背景下，投资者再度聚焦核心命题——股票估值在多大程度上依赖于十年之后的远期利润预期，尤其是在软件等行业。

　　该行指出，10年之后的利润预期（通常被称为终值）目前约占标普500指数成分股市值的75%，接近25年来的最高水平。

　　高盛表示：“当前终值在整体估值中的占比处于历史高位，与互联网泡沫时期等阶段高度相似，彼时市场对长期增长预期同样极度乐观。”

　　高盛预计，围绕AI颠覆性影响的争论，以及由此引发的许多公司终值的不确定性，将会持续至少几个季度。

　　焦点个股

　　甲骨文、AMD、CoreWeave等相关股票盘前大跌，OpenAI据报用户和营收双双未达标。软银在东京一度跌11%，CoreWeave、甲骨文以及AMD盘前交易中下跌约3%。

　　继昨日收跌8%后，Arm盘前再度跌超6%，天风国际证券分析师郭明錤昨日称，高通正与OpenAI合作开发专用智能手机芯片。投资者担心这款新芯片可能不再采用ARM的架构。

　　康宁盘前跳水跌超10%，康宁第一季度核心销售额43.5亿美元，预估43亿美元。

　　通用汽车盘前涨超5%，Q1调整后EPS高于预期。

　　纽柯钢铁盘前涨4.7%，Q1营收及每股收益均超预期。

　　英国石油盘前涨3.3%，Q1调整后净利润同比激增132%远超预期。

　　巴克莱银行盘前跌3%，Q1整体业绩达标但坏账拨备掩盖交易光环。

　　Spotify盘前跌逾8%，Q2营业利润指引逊预期。

　　诺华制药盘前跌逾2%，Q1净销售额两年来首次同比下滑。

　　GE Vernova盘前续跌1%，法巴称燃气轮机产能锁定压制后续增长。